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董事长赵炳贤:价值投资可遵循六项原则

发布时间:2018-08-29浏览人数:139人

【证券时报采访报道】


       价值投资关键就是要判断在未来投资期内,企业能产生的经营性现金流折现成现值和投资额的比较。


       近期,公开数据显示,处于舆情漩涡中心的某上市公司股东数从复牌前的18万增加到30多万。A股市场“炒新”、“炒小”、“炒差”风气仍然盛行。我国资本市场中小投资者众多,亟需培养长期投资、价值投资文化,促进整个资本市场的健康发展。

       北京中证万融投资集团有限公司董事长、沃华医药董事长赵炳贤在接受记者采访时表示,企业内在价值是企业的剩余存续期间产生的经营性现金流,以一定的贴现率折现成现值。价值投资的关键,就是要判断在未来投资期内,企业能产生的经营性现金流折现成现值和投资额的比较。价值投资的核心可遵循六项基本原则,并会带来相应的好处。

       一是了解自己能力圈边界。每个人都有自己的能力圈。如果在能力圈内投资成功,然后不断地复制,赚钱就会越来越容易。巴菲特虽然和比尔盖茨私人关系很好,但从来没有投资过微软的股票,他表示自己看不懂微软的东西。又比如医药领域的人士,相对医药行业外的人具备知识、经验和能力的比较优势,因此在这个领域的投资成功率会比较高。有些人在能力圈外投资,容易被所谓的市场消息误导,使用所谓的内幕消息短期一次可能会赚到钱,但总有一天会把前面赚到的钱都亏回去。

      二是寻找有护城河的企业。部分企业产品和服务在市场上相对有定价权,如茅台酒、云南白药、东阿阿胶、片仔癀等,这些企业在不断提价的同时,销售数量也在不断增加。因为它们都掌握着市场定价权,这就是护城河。

       三是寻找有安全空间的投资标的。内在价值和市场价格之间孰高孰低,如企业内在价值100亿,市场价格60亿,就可以放心买入,因为有40亿的安全空间。考虑估值本身的误差,企业内在价值没有办法精准估算。为了保证以合理价格买入,一定要有一个安全空间,空间越大,风险就会越低。用巴菲特的方法赚钱很容易,关键是要有平和的心态。

       四是不用杠杆。上交所、深交所成立以来,A股股票有不下十次大幅度